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导读：“温水煮青蛙”，对于当下的A股而言，可能没有比这更好的形容词了，今天的走势看似波澜不惊，其实远远弱于预期，靴子落地没能给市场带来任何差异性变化，有句老话叫作“死猪不怕开水烫”，用来形容当下A股资金面的状态再合适不过，究其原因，或许还是存在深层次的担忧……
最近的市场有一个很突出的现象，“一天杀一只大白马”，这个现象可以很好地解释什么叫做“温水煮青蛙”，数不清的机构轮流着挨刀，为什么会在这样？至少不是海外流动性紧缩刺激的，又或者换个说法，海外持续地紧缩，导致了国内外投资者加大海外衰退的担忧。
体现在今天的A股市场上，我们看到了一些不一样的变化，所以，既有对于自身的担忧，也有前文所述对于海外联动性的影响，首先看自身的担忧，上证50下跌0.86%，创两年半新低，充分的体现了什么叫担忧，直白的说，这是支柱，所体现的是对自身的担忧。
其次是海外联动性，有的人可能会想，海外衰退跟我们有啥关系？很简单，如果海外衰退来临，我们的出口就难了，从某种意义上讲，我们自2020年以来是明显占优势的，海外真要衰退，我们岂不是腹背受敌？所以，这种担忧在9月份开始有所放大……
体现在几大指数上，纷纷小幅下跌，原则上讲，今天应该做选择才对，而不是不温不火，所以，A股当下的资金结构出问题了，至少我们是这么认为的，今天，沪指跌0.27%，深成指跌0.84%，创业板跌0.52%，科创50涨0.56%，跌不动也涨不动，为什么？
先看看分时图，沪指低开探底后快速反攻并翻红，但10.02分之后趋势性回落，午后长时间震荡，有一个典型的特点，冲高未见明显承接资金，说明买盘不强，或者仅仅是托住指数，但实际上，每一次反弹之后都有明显的抛压，怎么看都是“边打边撤”。
创业板低开低走，随后直线反攻，波动性较大，但是也在10.02分之后出现趋势性回落，午后维持震荡，14点之后小幅反弹，但却迎来了放量的卖单，同样是标准的“边打边撤”。
所以，这就是所谓的涨不动也跌不动，每每反弹都会遭遇抛压，也就是买盘放大；每每下跌也会迎来托盘，撑住指数不会快速下跌，但实际上，在连续四天的超窄幅震荡过程中，空头是明显胜过多头的，该跌不跌是要上涨？
今天的行业波动也比较有意思，煤炭、军工、石油石化、电气设备和钢铁等行业领涨，家电、轻工制造、医药、传媒和地产下跌，本周以来，我们看到了明显的“新旧能源”偏好，注意，以煤炭为主的旧能源更强势，而新能源也有了止跌的倾向，但却无法做到类似于前期的上涨。
而领跌行业基本集中在消费和地产，本周，地产有明显的资金兑现，就如同前期新能源的兑现一样，然而这个时间周期太快，至少比3月份更快，看到今天和近期的行业涨跌，你就能明白前文所提的资金结构出问题是什么意思。
我们发现新旧能源幅度越来越小了，比如煤炭，看似强者恒强，实则明显高位滞涨，再说新能源，看似跌不动了，但却没有资金做低吸动作，消费更特别，医药是重灾区，其次是食品饮料，所以虽然地产本周状态不太好，但同期却明显强于其他行业，仅这些个行业就可以告诉我们前文所提“自身的担忧”。
“自身的担忧”有一个典型的现象，机构太极端了，所以，资金结构的问题就出在这里，我举个例，最新数据显示，公募持仓在“88魔咒”上方，绝对的高仓位，他们的持仓集中在新能源、电子、化工和机械上，比如前期提到公募持仓新能源占比超40%，问题来了。
以电力设备行业（新能源居多）举例，8月下旬至今的调整幅度近20%，可公募持仓没有变化，太集中了，以至于现在是“买不动也卖不动”，为什么？首先是卖不动，地量市场，那么大的集中持仓，你卖给谁？谁接得住？其次，买不动，这就更简单了，公募持仓都超过89%了，哪来的钱接着买？
再比如医药行业，今年在公募持仓行业中，已经降至10年低位，注意，医药生物的下跌是从2020年8月开始的，下跌超过两年了，更值得我们注意的是，医药行业在2020和2021这两年的半年报中，连续排名公募第一大重仓行业，明白我在说什么吗？
资金面还是值得一说，先看主力资金，充分地体现了什么叫做“边打边撤”，10.02分之前流入22亿，随后小幅震荡，10.08分之后趋势性流出，最终流出近100亿，流出的过程显然比指数下跌的过程更干脆。
再看外资，因为靴子落地，所以流出是大概率事件，今天流出36.5亿，其中，沪股通流出12.93亿，深股通流出23.55亿，注意，14点之后停止流出，日内快速流出的时间在10.30分之前。
结合两组数据看指数，早盘能快速反攻是因为内资在极少的接盘，而外资在流出，但10.02分之后的外资加速流出，内资接不住了，所以跟着一起流出，然后一发不可收拾，虽然整体流出不大，但指数14点以后却止跌了，此时成了外资通知流出甚至小幅回流，而内资还在继续。
所以，虽然两市成交额只有6385亿，但抛压却很重，而且是典型的“边打边撤”，且因为资金整体流出不大，所以我们用了“温水煮青蛙”来形容，换言之，前文所提“该跌不跌是要上涨”的说法是不成立的，至少数据不支持，故而后续的方向已经明确了，短期可能还需要探底，“温水煮青蛙”的过程很难受，如果加速探底，反而是好事，但我们依旧认为结构性不变……
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